27个重要宏观经济指标解读-透过价格传导规律解读PPI

 物品的整体价格水平的波动通常是先出现在生产领域，然后通过产业链开始向下游产业扩散，直到最后波及消费品本身，这就是价格的传导规律。根据这个规律，PPI和CPI虽然是两个不同的概念，可是PPI依然能对CPI产生一定程度的影响。PPI主要反映的是生产环节的价格水平，而CPI反映的是消费环节的价格水平。

在上面，我们提到了产业链这个概念。产业链一般可以分为这两条：第一条是以工业品为原材料的生产，第二条是以农产品为原料所进行的生产。

第一条生产链存在这样的传导关系：由原材料传递到生产资料再传递到生活资料。我们可以看一个这样的例子，当钢铁价格出现了上升，于是就会造成汽车制造商的生产成本的提高，那么最终就会造成汽车的价格出现上升。

第二条产业链存在这样的传导关系：由农业生产资料传递到农产品最后传递到食品。例如，当化肥、农药等价格出现了上升，于是面粉、大米等农产品的生产成本高了，当然就会接着涨价，这样一来，以粮食、农产品等作为原料的食品，如方便面、糕点等也必然会提价。

在我国，从这两个传导的路径来看，尤其是第二条产业链因为传导时间短、利润空间小等特点，使农产品向食品的传导表现得比较明显。近年来，粮价上涨是拉动CPI上涨的一个主要因素。

CPI指数不但包括了消费品的价格，同时也包括了服务的价格，所以CPI与PPI在统计口径上没有严格的对应关系，有时CPI与PPI的变化可能出现不一致的情况，但在通常情况下两者之间还是符合价格传导规律的。

在现实生活中，价格传导不明显或价格传导出现断裂的情况有时候也是存在的，这主要是因为工业品市场处于买方市场，同时政府对公共产品价格进行了一定程度的人为控制。一般当市场条件不同的时候，工业品价格向最终消费价格传导会出现以下两种可能的情况。

当在卖方市场条件下，成本上涨而引起的工业品价格（如电力、水、煤 炭等能源、原材料价格）上涨最终会顺利传导到消费品价格上。

当在买方市场条件下，商品供大于求，造成销售不畅，这时候工业品的价格就很难传递到消费品价格上，于是企业就需要采取压缩利润的方式来消化上涨的成本。这样的结果最终会表现为中下游产品价格稳定，甚至可能出现继续走低的情况，企业贏利也会持续减少。这时企业就可能会有部分难以消化成本上涨的压力，面临破产的危险。

从现在的实际情况来看，那些可以顺利完成传导的工业品价格（主要包括电力、煤炭、水等能源、原材料价格）如果任凭市场的变化就可能会出现整个物价的剧烈波动，所以这些工业品的价格目前都属于政府调控价格的范围。当上游产品价格PPI持续走高，企业无法顺利把上游成本转嫁出去，不能让最终消费品的价格CPI得到提高，那么PPI先行指标的作用就不明显。