杰西·利弗莫尔：投机之王-第三章 非正规经纪公司的洗礼

在1893年，波士顿最好的非正规经纪公司——全国都一样——做起来就像是纽约证券一交一 易所的分公司一样：配备了完整的报价设备、公告栏和记录报价的男孩。但是这些非正规经纪公司的操作手法还是大不相同。

正规的做法是：一交一 易所的会员公司接受客户的买单和卖单，如果买单和卖单出了问题，他们就把“报告”(请注意，其实已经发生了一交一 易)上一交一 给一交一 易所。非正规经纪公司不是这么做的，他们利用一交一 易所(或商品一交一 易所)的报价为指导，自己和客户做一交一 易。

比如，如果有人在非正规经纪公司以90美元的价格买入了100份铜业公司，只要铜业公司的股价到了90美元，他的订单就能“成交 ”。如果股票涨到了94美元，这位幸运的“赌徒”就可以“平仓”(或“做空”他并没有买入的股票)。

当然了，通过股票一交一 易所一交一 易时，投机者想复制上面的过程，想在90美元买入铜业公司的前提是有人愿意以这个价格卖出。相反，如果这位投机者——他确实在90美元买到了股票——如果没有人愿意以94美元的价格买入，他是无法卖出手中的股票的。

但是杰西的本金不多，目前还想不到如何战胜一交一 易所场内一交一 易者的事。杰西拥有敏锐的眼光、灵敏的耳朵、快速的反应，他认为自己有能力到非正规经纪公司去做“剥头皮”短线一交一 易，每天赚几点。

这位年轻的，本金不多的投机者在非正规经纪公司找到了明显的优势。他要一交一 的保证金比正规经济公司(会员公司)一交一 的少，如果市场下跌了，他亏损了，他最多只会亏掉他“下一注”的本金。他早就知道了通过一交一 易所公司一交一 易的亏损会比较大——遇到的法律讼诉也是同理，如果经纪公司打来催缴保证金的电话没有得到满足，经纪公司就会帮助客户平仓。杰西(当时是多头)知道，要想战胜波士顿的非正规经纪公司，那么就要等待市场的下跌，否则他承受不起大风险。

 
在《股票作手回忆录》中，作者爱德一温一 ·李费佛详细地描述了一个虚构的空头人物拉里·利文斯顿如何经历了非正规经纪公司的洗礼。杰西·利弗莫尔在1940年自一杀前承认了这本书是他写的(他在书中称呼自己为“利文斯顿”)，而书的作者李费佛则是技巧高超的作家，他充当编辑的身份。

这本饶有趣味的书描述了——利文斯顿——或利弗莫尔——在赌一场天堂所经历的洗礼过程，其他人的表现恐怕不会有这么好的。书中说利弗莫尔最终“战胜了非正规经纪公司”，结果“波士顿所有的非正规经纪公司禁止他开一户做一交一 易。”

在当时，对于投机者来说，被非正规经纪公司禁止开一户做一交一 易简直就是最高的荣耀。利弗莫尔被这种禁入陶醉了(李费佛说的)，他自信地决定去征战华尔街——他想横扫市场。

他第一次开杀戒，结果是搬石头砸了自己的脚。他在袭击非正规经纪公司方面是高度成功的，现在他进入的是一个崭新的世界，他有很多东西要学：“优先成交 ”(报价带显示了这个报价，但是这个价格的订单却没有被成交 ——这意味着别人的订单提前成交 了)，“订单数量不匹配”(订单到了场内，但是没有足够的股票成交 ，只好掷硬币决定)，还有“报价延时”(报价带上面的价格比真实的一交一 易价格延迟了5到10分钟，即使投机者看见了报价带上面的价格，他也无法成交 )。

 
杰西·利弗莫尔在亏损时就责怪自己没有按照报价带的波动一交一 易。如今幸运的专家们可以轻松把利弗莫尔“剥光”。

其实在当时杰西非常崇拜报价带，他说：“你无法欺骗报价带，但是它可以欺骗你……”杰西这个所谓的“报价带虫”被打败了，亏损了，变乖了，变聪明了，他只好垂头丧气地从纽约坐出租车往西部走去——来到了印第安纳波利斯、芝加哥、圣路易斯和丹佛——他想在这些赌一博 天堂通过做剥头皮短线一交一 易谋生，客户在这些城市有5个小时——从上午10点到下午3点做一交一 易决定。

1900年利弗莫尔已经23岁了，此时他的资金已经有了5万美元。他兑现了以前的承诺，他给了母亲1000美元。他还赢得了另一项奖品——他的夫人。当他花了7年时间转战全国的非正规经纪公司时，杰西爱上了一个印第安纳波利斯的女生并和她结婚了，这个女生叫内蒂·乔丹。

杰西说：“破产是很有教育意义的，我向来不喜欢破产。我想赚大钱，华尔街是唯一有钱的地方。我发誓，即使要买席位，我也要打败他们……”

事实表明，虽然他申请了多次席位，一交一 易所董事会认为他还是有很多不检点的行为，所以没有给他席位。不过23岁的杰西——正和妻子享受生活，从非正规经纪公司赚来的钱让他们过的很富有——大胆决定回到华尔街再尝试一次。他年轻自信，他是这样自夸的：“这7年来，我和非正规经纪公司的老板一直在斗争，我积累不少资金和经验。”

虽然表面上看杰西超级自信，但是他自己疑心很重。他有能力在非正规经纪公司剥别人的皮，但是他没有能力战胜一交一 易所场内的人，这点他无法接受。这次他下了决心要去做——决心比和尚还大。此时他要好好地想想他的系统……

他做了分析，很明显，他没有办法攻击在一交一 易所场内有优势的经纪公司。他必须有能力预测到价格的波动。在华尔街预测价格的难度和炼金术士想找到点石成金的方法一样难。曾经有段时间利弗莫尔研究了一个法国人的技术分析方法。但他很快就发现了价格图表不能预测公司的未来。不过通过价格图表研究股价的过去还是有点作用的。利弗莫尔慢慢地学习 “赌价格波动和预测价格涨跌的关键区别所在。”他发现了赌一博 和投机之间的“点金石”——我们现在称之为“研究结果。”

 
简而言之，研究结果——尤其是针对股市来说——就是可靠的信息。利弗莫尔开始寻找可靠的信息。他发现了价格并非是盈利或红利制造的，而是人为制造的。他研究了传奇一交一 易者的成败故事。他发现媒体的消息能够有力地影响股票的价格。他学会了根据进口新闻到达一交一 易所场内的时间判断价格的方向。在他学习 的时候，他有赚有亏。但同时他活下来了。

他在夏天的时候去泽西海岸长枝的别墅，他在那里和很多资本家和金融家混在一起——他总是在听，在学。他很少去一交一 谈，但他会密切观察别人的礼仪。他在冬天会和他的新娘住在第五大街华丽的一温一 莎酒店。他向他的朋友们坦白的说：“我赚的也多，花的也多，我可不想富有并难看地死去……”

也许他不想那样死去，不过他确实是这样死去的。1836年当利特尔发明了做空制以后——多头和空头开始了一场持久的战争。从那时开始，股票持有人可以在一交一 易所卖出股票；投机者也可以做空自己并不持有的股票，以期望在更低的价格回补空头股票(这是经纪公司暂时借给买家的)。因此，投机者觉得95美元的铜业公司太高了，他就会做空100股。他的经纪公司就把股票以95美元的价格借给投机者，投机者(也就是空头)祈祷铜业公司的价格会下跌，所以他可以以80美元的价格买入100股——除去利润后，差价就是利润。Thes像利弗莫尔这样的投机者发现市场很有意思，他不但可以卖出自己持有的股票，而且还可以在并不持有股票的前提下借入股票并做空它。简而言之，利弗莫尔发现他可以通过做多赚100美元，也可以通过做空赚100美元。

华尔街是双向的。杰西·利弗莫尔并不在乎市场往哪个方向波动。无论市场往哪个方向波动，他都能赚钱。第一，他去寻找有价值的股票(值得买入的股票)，并寻找可以做多的价位。然后他去寻找高价股去做空。

他靠这个办法成功一交一 易了几年。他在寻找有效系统的这段时期赚了一些钱。后来他说：“投机这门生意不好做，蠢人、懒人、情绪不平衡的人玩不好这个游戏……”

是的，杰西·利弗莫尔在1901年确实通过很多小利润赚钱了。不过他花钱也很随便。

有一次他向报纸透露说他刚从欧洲旅行回来，他在旅行途中给妻子买了1.2万美元的珠宝。由于利弗莫尔没有申请报税，海关官员罚了他们7200美元。然后杰西又犯了一个错误……

他把妻子送到酒店以后，他就冲到华尔街去把这次旅行的钱赚回来(包括政府官司员罚没的钱)。利弗莫尔也没有仔细去检查股票，他就把这段旅游期间飙涨的股票卖掉了。他也没有去分析经济上涨的原因，他就开始重仓做空了。

 
随着股票的持续上涨，友好的经纪公司(公司认为利弗莫尔贡献了不少佣金)警告他要做多对空风险。其他人则催促他回补仓们(平掉过早做空的仓位)。但是一旦利弗莫尔认为自己是对的，他就非常固执。固执可能是伟人的诅咒(虽然有时候是祝福)，利弗莫尔想成为伟人，对他来说，固执意味着破产。由于他不能追缴保证金，他只好“买入”了。

这次失败以后(他在经纪公司的账户变成了0)，利弗莫尔痛苦地回顾自己的错误。他痛苦地发现了一个他忽略的事实：“他从没有顺势一交一 易……”像利弗莫尔这样有经验的人都会违反自己的基本原则并差点毁了自己，这真是奇怪了。

然而利弗莫尔夫人仍然拥有“属于他们家的珠宝。”内蒂没想到自己的丈夫错的如此离谱，他叫她把珠宝典当了以重新开始，她拒绝了。由于各种原因，他们短暂的幸福就此结束了。

利弗莫尔把一些衬衫和袜子塞进包里面就离开了。内蒂以后的情况无从查找。

同时，利弗莫尔有信心从非正规经纪公司赚钱，他走遍了新英格兰，靠剥头皮谋生。知道他名声的人都拒绝他的订单，所以耸只好用化名“杰西·劳德”

有趣的是，波士顿的报价室都在说“劳德·利弗莫尔”是一个笨蛋，他在非正规经纪公司可以通过做短线赚几美元，在纽约却不会通过“大波动”赚大钱。然后波士顿一个能言善辩的销一售股票的人杰西·利弗莫尔产生了兴趣，这个市场操控者叫托马斯·W·劳森。